9月9日，前(qian)身(shen)為紅黃藍的(de)“啟(qi)今(jin)教(jiao)育(yu)”發布(bu)了上半(ban)年財(cai)報，這是(shi)網(wang)龍宣(xuan)布(bu)借殼后，啟(qi)今(jin)教(jiao)育(yu)的(de)第(di)一份財(cai)報，也很有可能會是(shi)最后一份。

(相關資料圖)

在即(ji)將被借殼上市前，啟(qi)今(jin)教育(yu)還(huan)剩下什么“遺產(chan)”？

營收增長，由盈轉虧

財報顯示，啟今教(jiao)育保持了一定的增長態勢(shi)，但(dan)虧損問題突出(chu)。

上(shang)半年，啟今教育持續(xu)經營凈(jing)收(shou)入為(wei)1800萬(wan)美元，比(bi)上(shang)年同期的1530萬(wan)美元增(zeng)長17.9%。

拆(chai)解(jie)來看，來自持續經營幼兒園服務(wu)收入(ru)為950萬美(mei)(mei)元，比去年同期的(de)800萬美(mei)(mei)元增(zeng)長(chang)18.5%，而這主要由于學生(sheng)人(ren)數(shu)和學雜(za)費(fei)的(de)少量增(zeng)長(chang)。其中，平均學生(sheng)人(ren)數(shu)從1412人(ren)增(zeng)加(jia)到1459人(ren)，增(zeng)長(chang)了(le)3.3%，平均學雜(za)費(fei)從933美(mei)(mei)元增(zeng)加(jia)到1070美(mei)(mei)元，增(zeng)長(chang)了(le)14.7%。

持(chi)續(xu)經(jing)營(ying)(ying)(ying)的(de)(de)學生護理中心服務收(shou)入780萬美(mei)(mei)元，比去(qu)年同期的(de)(de)670萬美(mei)(mei)元增(zeng)長(chang)17.1%。主(zhu)(zhu)要是由于(yu)學生平均人(ren)數從5757人(ren)增(zeng)加到6820人(ren)，增(zeng)加了18.5%。此外(wai)，持(chi)續(xu)經(jing)營(ying)(ying)(ying)特(te)許經(jing)營(ying)(ying)(ying)服務的(de)(de)收(shou)入為70萬美(mei)(mei)元，較去(qu)年同期的(de)(de)60萬美(mei)(mei)元增(zeng)長(chang)18.1%。主(zhu)(zhu)要是由于(yu)特(te)許經(jing)營(ying)(ying)(ying)設施數量的(de)(de)增(zeng)加。

可以(yi)看到，營收的(de)主(zhu)要構成(cheng)均有所增長(chang)，且(qie)學生人數(shu)也呈現了(le)一定(ding)程度(du)的(de)增加。這表明其在海(hai)外業務(wu)上處于緩(huan)慢增長(chang)的(de)態勢。

與此同時，在成本(ben)及費(fei)用開(kai)支上(shang)，啟(qi)今(jin)教(jiao)育也保持了同步增長。上(shang)半年，啟(qi)今(jin)教(jiao)育持續運(yun)營收入(ru)成本(ben)為1530萬(wan)美(mei)元，比(bi)上(shang)年同期的(de)1420萬(wan)美(mei)元增加7.7%。

費(fei)用(yong)開支方面，上(shang)半年(nian)，啟今教育(yu)持(chi)續經(jing)營業務的(de)銷售費(fei)用(yong)為(wei)30萬(wan)(wan)(wan)美元，而(er)去年(nian)同期為(wei)20萬(wan)(wan)(wan)美元。一般和行政費(fei)用(yong)為(wei)570萬(wan)(wan)(wan)美元，而(er)去年(nian)同期為(wei)300萬(wan)(wan)(wan)美元，這項費(fei)用(yong)的(de)增加(jia)主要還是與(yu)合并相(xiang)關的(de)交易成本增加(jia)。

在營收(shou)、費用同步(bu)增長(chang)情況下(xia)，啟今教(jiao)育(yu)的(de)(de)(de)利(li)潤水(shui)平(ping)也出現波折。上半年，其歸屬于(yu)普通(tong)股東(dong)的(de)(de)(de)凈(jing)虧損為450萬(wan)美元(yuan)，而(er)2022年同期為凈(jing)利(li)潤2680萬(wan)美元(yuan)，同比由盈(ying)轉(zhuan)虧。按照經(jing)營虧損的(de)(de)(de)數據看，其上半年歸屬于(yu)普通(tong)股東(dong)的(de)(de)(de)持續經(jing)營虧損為220萬(wan)美元(yuan)，而(er)2022年同期為110萬(wan)美元(yuan)，同比擴大。

截至上半年末(mo)，啟今(jin)教(jiao)育持有的現金及等(deng)價物為1795.3萬美(mei)元(yuan)，比期初的2051萬美(mei)元(yuan)減(jian)少了12.5%。

盤點截至目前啟今(jin)教(jiao)育的(de)“遺產”，其營(ying)收(shou)處(chu)于(yu)緩(huan)慢增長的(de)態(tai)勢，利潤表現(xian)尚不穩定，現(xian)金也(ye)出(chu)現(xian)了縮減。這一規模較此前鼎盛的(de)紅黃藍時期，差距巨大。

剝離幼兒園后，急轉直下

2022年(nian)3月，紅黃藍(lan)發布(bu)公告稱，將不再(zai)擁有旗(qi)下90所直(zhi)營(ying)幼兒園業務的(de)合(he)同控(kong)制權，資(zi)產(chan)剝離(li)于2022年(nian)4月30日生效，隨后更(geng)名為啟今教(jiao)育。

轉(zhuan)型后，紅(hong)黃(huang)藍(lan)將視線轉(zhuan)向了B端(duan)和(he)海外業務。所(suo)謂B端(duan)，主(zhu)要(yao)是為教育機構提(ti)供(gong)跨品牌、內容(rong)、系統、培(pei)(pei)訓等(deng)服(fu)務。主(zhu)要(yao)的客戶(hu)還(huan)是被剝離的幼兒(er)園。紅(hong)黃(huang)藍(lan)為其(qi)提(ti)供(gong)品牌特許權使用費(fei)、培(pei)(pei)訓、管理(li)IT系統、招聘和(he)課程設(she)計(ji)服(fu)務，以服(fu)務費(fei)的形式獲得收入。

海外(wai)業務(wu)則(ze)主要集中(zhong)(zhong)在(zai)新(xin)(xin)加坡(po)。2019年(nian)4月(yue)，紅黃藍收購一家總部位(wei)于新(xin)(xin)加坡(po)的私立教(jiao)育集團，開始在(zai)新(xin)(xin)加坡(po)提供幼兒(er)園(yuan)服務(wu)和(he)學(xue)生(sheng)托管(guan)服務(wu)。截至2021年(nian)12月(yue)31日，其在(zai)新(xin)(xin)加坡(po)有18家直(zhi)營和(he)9家特許(xu)經營的幼兒(er)園(yuan)，以及36家直(zhi)營和(he)4家特許(xu)經營的學(xue)生(sheng)托管(guan)中(zhong)(zhong)心(xin)。這也(ye)就是(shi)今年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)業務(wu)的主要構成(cheng)。

結(jie)合2022年年報來看，在剝(bo)離業務后，啟今教育的營(ying)收，僅相當于業務調整(zheng)前的三成。

對(dui)比整(zheng)個2021年，紅(hong)黃藍營收(shou)1.8億，到(dao)了2022年為5001.4萬美元(yuan)，僅相(xiang)當于(yu)此(ci)前(qian)的(de)不足(zu)三成。2021年上半年，紅(hong)黃藍的(de)凈營收(shou)為9010萬元(yuan)，今年上半年的(de)凈營收(shou)則僅相(xiang)當于(yu)此(ci)前(qian)規(gui)模的(de)約20%。

在這種(zhong)情況下，啟(qi)今教育已經難以(yi)支撐起資本市(shi)場的(de)信(xin)心。2022年4月(yue)，因連續30個交易日ADS價格低于1美元，其收到紐(niu)交所退市(shi)警示函。完(wan)成業務調整后，其股價發生變化，保住了上市(shi)資質。

但在今(jin)年(nian)5月9日(ri)，其(qi)再度(du)收到紐交所警示函稱(cheng)，其(qi)總市(shi)值和股東權益(yi)低(di)于合(he)規標準(zhun)。公告稱(cheng)，截至2023年(nian)5月5日(ri)，公司30個(ge)交易(yi)日(ri)的(de)平(ping)均市(shi)值約(yue)(yue)為2120萬(wan)美元(yuan)，截至2022年(nian)12月31日(ri)，其(qi)最后(hou)一次報告的(de)股東權益(yi)約(yue)(yue)為2590萬(wan)美元(yuan)，這兩項指標均低(di)于5000萬(wan)美元(yuan)的(de)要(yao)(yao)求(qiu)。紐交所要(yao)(yao)求(qiu)其(qi)在90天內提交一份商業計(ji)劃，證明其(qi)符(fu)合(he)持續上市(shi)標準(zhun)。

如今，90日的期限已(yi)經過去，目前啟今教(jiao)育的市值只(zhi)有1800萬美(mei)元(yuan)左(zuo)(zuo)右(you)，截(jie)至2023年6月30日的所有者(zhe)權益為2100萬美(mei)元(yuan)左(zuo)(zuo)右(you)，顯然仍(reng)不符合標(biao)準。

就目前來看，在即將(jiang)被(bei)借殼上(shang)市的情(qing)況下，啟今(jin)教(jiao)育的上(shang)市資(zi)格(ge)已經注定要丟失。

股東大會通過合并協議，殼公司進入倒計時

今年4月，網(wang)龍(long)宣布與啟(qi)今教育簽訂合并協議，通過子(zi)公司將其(qi)核心海外(wai)教育業務作價(jia)7.5億美元注入(ru)啟(qi)今教育以換取新增(zeng)發的(de)股份(fen)。交(jiao)易完成后，網(wang)龍(long)的(de)教育業務將實現分(fen)拆上市。

根據當(dang)時公(gong)告，雙方協定(ding)(ding)，啟(qi)今教(jiao)育(yu)(yu)(yu)將出(chu)售其除新(xin)加(jia)坡教(jiao)育(yu)(yu)(yu)業(ye)(ye)務(wu)以外(wai)(wai)包括全(quan)部中國區業(ye)(ye)務(wu)在(zai)內的(de)所有(you)業(ye)(ye)務(wu)，其新(xin)加(jia)坡業(ye)(ye)務(wu)處于盈利狀態，且(qie)預(yu)計將持續(xu)產生穩定(ding)(ding)現金流。交易完成后，網(wang)(wang)龍將持有(you)啟(qi)今教(jiao)育(yu)(yu)(yu)的(de)72.9%股(gu)權，而啟(qi)今教(jiao)育(yu)(yu)(yu)將擁有(you)網(wang)(wang)龍海外(wai)(wai)教(jiao)育(yu)(yu)(yu)業(ye)(ye)務(wu)子公(gong)司100%的(de)股(gu)權。

在(zai)此交易中，啟(qi)今教育(yu)的(de)估(gu)(gu)值(zhi)為(wei)5000萬美元(yuan)，合并(bing)后實體的(de)估(gu)(gu)值(zhi)為(wei)8億美元(yuan)。合并(bing)實體將在(zai)交易完成(cheng)時更名為(wei)MYND.AI，以反映網龍通過(guo)人工智能改(gai)變教育(yu)的(de)新(xin)方向。而從透露(lu)的(de)信(xin)息(xi)看，5000萬美元(yuan)的(de)估(gu)(gu)值(zhi)，已(yi)經相比(bi)于(yu)當前溢價超過(guo)1倍(bei)。但與(yu)紅黃藍上市(shi)初接近10億美元(yuan)的(de)市(shi)值(zhi)比(bi)，已(yi)經不可(ke)同日而語。

啟今(jin)教(jiao)(jiao)育最(zui)新的(de)公告顯示(shi)，在(zai)9月11日召開(kai)的(de)臨(lin)時(shi)股東大會上，啟今(jin)教(jiao)(jiao)育通(tong)過了合(he)并協(xie)議，這(zhe)也意味(wei)著，網龍的(de)教(jiao)(jiao)育業務借殼上市(shi)的(de)進程加(jia)快，同(tong)時(shi)啟今(jin)教(jiao)(jiao)育退出資(zi)本市(shi)場也進入倒計(ji)時(shi)。

實(shi)際上，在很長一段時間，啟今(jin)教育就已經是(shi)沒有太多(duo)交易量(liang)的(de)狀態，在這種情況下，通(tong)過合并(bing)，實(shi)現一定的(de)溢價(jia)變現，出讓(rang)上市公司資質(zhi)也未嘗(chang)不是(shi)一個合適的(de)選擇。

從(cong)紅黃(huang)藍到啟今(jin)教(jiao)育，再(zai)到接下來被借殼上市，其走(zou)過了幼教(jiao)的黃(huang)金時代，也經歷了業務調整后的掙(zheng)扎時期。如今(jin)，這(zhe)家充滿爭議的公司即將告別資(zi)本市場的舞臺。

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