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以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師表示，美聯儲在更長時間里保持高利率(Higher-for-Longer)的威脅越來越大，可能會削弱美國經濟軟著陸的前景，并在未來兩個月引發股市的拋售。

Michael Hartnett在去年正確預測了美股的暴跌，且在今年依舊看跌。策略師在9月7日的一份報告中表示，人們普遍認為美國經濟硬著陸的可能性在20%左右，但油價、美元和債券收益率仍處于高位再加上金融環境收緊“仍是9、10月的風險”。

Michael Hartnett及其團隊認為，市場低估了財政政策恐慌、以及政客們為避免社會和政治動蕩要花的力氣，經濟衰退和失業率上升可能導致長期美債收益率上升而非下降。他補充稱，收益率可能會升至懲罰性的水平，進而導致漫長的硬著陸。他表示：“我們會利用未來幾個月風險資產的任何反彈之機來進行防御，并為硬著陸做好部署。”

債券收益率的上升令股票也失去了吸引力。數據顯示，標普500指數的收益率約為4.6%，低于三個月期美債5.5%的收益率，兩者的差距為-0.9個百分點，是2000年以來的最低水平。

Michael Hartnett表示，以2003年3月、2009年3月和2020年3月，標普500指數收益率與債券收益率之間的差距為正值且較高時，對股市和信貸極為有利，相比之下，當兩者之間的差距變為負值(如2000年8月)或收窄至低點(如2007年7月)時，就會引發這些風險資產的“糟糕時期”。他指出，風險資產的收益率不及無風險資產，這對股市極為不利。

今年以來，美股成功實現反彈，原因是市場預期美國經濟將實現軟著陸，且美聯儲似乎即將結束加息行動。然而，這種預期似乎過于樂觀了。美聯儲官員堅持其鷹派立場，與此同時，基準10年期美債收益率已飆升至2007年以來最高水平。另外，不斷上漲的油價(自6月底以來上漲了約24%)可能會推動通脹重新加速。

投資者的謹慎情緒在資金流向中便有所體現。美銀援引數據提供商EPFR的數據表示，截至9月6日的一周，股票基金流入22億美元，但科技股流出17億美元，這可能表明圍繞人工智能的炒作正在消退。另外，貨幣市場基金吸引了684億美元資金流入，為近兩個月以來最高水平。

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